通达信炒股软件但斌:转载:贵州茅台中报点评

《贵州茅台中国日报》评论:定海深圳,首选转换

茅台披露,Q2的收入业绩分别增长了45.6%和41.5%,超出了市场预期,毛利率和现金收入都有所改善。市场关注预付款的下降,推测公司主要酒精饮料业务的实际增长率在24%以上,确认了预付款贡献的额外增量,推测公司继续执行支付政策并加快了周转率。展望全年30,000吨的运输量和渠道的紧张平衡,该报告预计下半年将保持相对较快的增长率,并对下一年的年度业绩和增长有很强的把握。可以说,行业是估值转换的最佳选择。18-19年维持每股收益28.58元和35.34元,870元目标,19年对应25次,保持“强烈推荐-A”。

对Q2营收表现的评论分别增长了45.6%和41.5%,超出了市场预期。公司H1收入352.5亿元,同比增长38.27%,母公司净利润157.6亿元,同比增长40.12%。Q2营业收入分别为168.6亿元和72.6亿元,同比增长45.56%和41.53%,略高于此前预测,增速超过市场预期。直接业务比重上升,毛利率同比增长2.6%,销售费用同比增长2.9%。Q2茅台酒收入136.18亿元,同比增长47.0%,占比85.5%,同比增长0.4%。系列酒23.05亿元,同比增长42.8%,Q1略有放缓。直接渠道占7.4%,同比增长1.3%。双重因素推动Q2模拟股票交易网站的毛利率达到91.1%,同比增长2.6%。预计公司将在后期继续专注于批发(经销商渠道),直接销售是一个有益的补充。Q2销售费用率为7.4%,同比增长2.9%,绝对增长7.3亿元。预计系列葡萄酒营销投资的增加就是由于这个原因。由于收入和财务贡献的增加,商品销售收到的现金为152.5亿英镑,同比增长41.7%,Q2的净现金流为128亿英镑,同比增长15.5倍。提前解读下降的应收账款:由于在提款政策下持续确认当期收入。自17年前以来,该公司的预付款逐月下降,第18季度预付款为99.4亿元,环比下降32.1亿元。17年来的下降是由于公司在16年后调整了退出政策。在过去的18年里,公司一直坚持严格的支付政策。此外,上半年交货量略有增加,为13,000吨,与去年同期持平。我们的结论是,预付款的减少是由于公司加速的周转效率,这部分已确认并计入收入。根据草根阶层的调查,第18季度的出货量为5500吨,比去年同期略有增长,价格和升级效果合计增长了18%。据估计,天妃茅台的实际销售额比去年同期的股票交易技术增长了20%以上,酒精饮料系列比去年同期增长了50%以上。Q2同期相应的总收入为135亿英镑,酒精饮料行业的实际增长率为24%。预付款确认贡献了剩余的25亿英镑的收入增量,以及其他下降部分(自今年以来,公司已确认按季度支付预付款,这可能是由于公司坚持不占用经销商资金的政策,以及去年年底高预付款的稳定和资产周转效率的加快。下半年,预计预付账款仍将小幅下降,加快了交易速度,减少了经销商的资金占用。预计全年装运量保持不变。在旺季,出货量将会增加,以抑制价格泡沫,并有利于实际消费。公司董事长李保芳最近表示,茅台的年出货量将达到3万吨,预计下半年将超过1.6万吨。最近,淡季供应紧张,批量价格持续上涨至1750英镑。公司对此非常关注,并发布了1399促销政策。该公司表示,将在9月前启动云商户,以稳定价格。随着成熟新葡萄酒的逐步上市,我们预计该公司将在中秋节期间增加供应。我们预计批准的价格将会下降,从而减少价格泡沫并有利于实际消费。性能由sea决定,这是估价转换的首选,并重申“强烈推荐-A”。茅台的业绩与深圳定海的业绩保持一致。尽管收获前的产量有所下降,但据估计实际情况仍保持24%的增长。下半年,预计旺季交货量将增加,累计预付款将继续小幅下降。该报告预计将继续以更快的速度增长。从.判断

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