同花顺炒股软件下载,但斌:转载:美的集团中报点评

美的集团中国新闻评论:产品结构调整初见成效,盈利能力提高

产品结构调整取得初步成效,呈现高端化趋势。盈利能力有所提高。2018年上半年实现营业总收入1437.4亿元(同比15.0%),净利润129.4亿元(同比19.7%),毛利率27.2%(同比1.9%),净利率9.1%(同比0.4%)。2018年第二季度公司实现营业总收入734.5亿元(同比13.0%),净利润76.8亿元(同比18.9%),毛利率28.1%(同比3.0%),净利率10.6%(同比0.6%)。与Q1相比,2018年第二季度的收入增长率下降了4%。主要原因是:1)出口收入增长率因汇率波动和原材料价格下降;2)美国调整了产品结构,降低了低端产品的比例,导致销售增长放缓。短期内,收入增长放缓。高端产品趋势已经出现,推动2018年第二季度毛利率同比增长3.0%。根据中国益康的数据,2018年上半年空冰洗涤的平均价格同比上涨7%、29%和21%,分别领先行业3%、15%和10%,平均价格大幅上涨。与此同时,随着产品结构的调整,自由股票交易软件的下载和销售成本率同比增长1.9%,因此净利率增速低于毛利率。

多业务蓬勃发展,空调收入增速最快。在线渠道收入在不同地区增长良好。2018年上半年国内销售收入为748.4亿元(同比增长23%),主要受空调业务国内销售快速增长的推动。出口收入582.3亿元(同比增长5%),国内销售收入增速明显快于出口。就国内分销渠道而言,在线收入为250亿元(同比增长33%),线下收入为423亿元(同比增长18%)。按产品计算,暖通空调收入为638.7亿元(同比增长28%),其中国内销售增速快于出口。家用电器收入552.8亿元(同比增长7%),其中主要类别收入增速由高到低。我们期待洗衣机、冰箱、小型家用电器和厨房电器。洗碗机和真空吸尘器是性能良好的产品。机器人和自动化系统的收入为125亿元(同比增长8%)。

产品组织有望改善其品牌形象、盈利能力和运营效率。该公司有望深化线下渠道,开辟在线渠道。网上家电销售市场份额超过20%,将继续保持主流电子商务平台各类家电行业第一的行业地位,市场地位稳定。同时,公司在稳定性和持续改进方面力求“改变”,具体表现为:1)公司在提高盈利能力的同时,促进产品结构的改善,降低低端产品的比重,提升品牌形象;2)继续推进渠道转型,降低线下渠道水平。2018年上半年库存同比下降19.4%,渠道效率有望在未来继续提高。

投资建议:我们预计家电行业消费升级趋势将持续,行业集中度未来将继续提高。基于此,我们预测2018年至2020年公司对母公司的净利润分别为202.1亿元、231.7亿元和263.0亿元,同比分别增长16.9%、14.7%和13.5%。最新收盘价相当于2018年的13.6倍。该公司正处于从家电集团向科技集团转型的过程中。其长期竞争力将继续提高,其业绩预计将继续增长并保持“买入”评级。风险提示:原材料价格继续大幅上涨;汇率波动很大;消费升级趋势放缓;行业竞争加股市风暴新浪博客剧;房地产低迷。

最新文章